首架空客A320抵达 华夏航空上市不远
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  • 发布时间:2017-09-01
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      8月20日,华夏航空迎来了首架空客A320型飞机,至此,华夏航空机队规模达到33架,包括32架CRJ900,1架A320。另据8月18日,证监会官网发布最新的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况》,华夏航空IPO审核状态为“已反馈”,排在华夏航空之前的仍有36家企业显示为“已反馈”。但“华夏航空”名称后面标注有一个“*”号,而根据证监会的解释,标“*”的企业为西部12省区市及比照执行的地区首发在审企业,享有优先权。


      华夏航空近年发展加速


      华夏航空于2006年4月正式成立,主运营基地设立在贵阳,使用50座的CRJ200型飞机。同年9月26日首航。华夏航空是中国第一家专门从事支线航空客货运输的航空公司。2009年1月,华夏航空首次实现月度盈利。2009年,华夏航空首次实现年度盈利。2011年,华夏航空成立5年,机队规模仅为5架CRJ200,发展明显落后于同期成立的航空公司。


      2012年2月9日,华夏航空与庞巴迪签署了CRJ900型飞机购机合同。华夏航空从庞巴迪订购6架CRJ900型支线客机,同时还包含5架意向订单。这也标志着华夏航空发展逐步提速。


      2014年7月,华夏航空的航班总量首次单日突破100架次。2014年8月30日,华夏航空与国航实现代码共享,尝试干支结合模式发展,华夏航空利用其支线为国航干线航班提供旅客输送。2014年10月31日,华夏航空主运营基地正式迁至重庆。2015年华夏航空CRJ200机型全部退出商业运营,CRJ900机队增至20架。截至目前,华夏航空拥有32架CRJ900,1架A320。根据华夏航空在其《招股说明书》,根据华夏航空中长期的战略规划,“十三五”期间机队规模快速增长,力争到2020年末飞机总数达到66架。

      随着近几年华夏航空快速引进运力,华夏航空月度旅客运输量快速增长,2016年全年已接近300万人次。根据华夏航空在其《招股说明书》披露的消息,2016年1-9月,华夏航空客座率77.52%,飞机利用率9.29小时,相较往年均有一定提升。考虑华夏航空支线航空运营特点,这样的数据在全球的支线航空公司中属于较高水平。


      2016年7月,民航局正式批复了华夏航空关于扩大航空运输经营范围的调整,华夏航空经营范围调整为国内(含港澳台)、国际航空客货运输业务。这标志着华夏航空正式获得了国际航线经营许可证,在国际支线领域迈出了关键的一步。


      2017年5月,华夏航空正式开通国际航线,先后开通湛江-金边、湛江-曼谷(廊曼)两条国际航线。


      截至目前华夏航空已在贵阳、重庆、大连、呼和浩特、西安建立了五个飞行基地,已开通航线80余条,其中支线航线占比85%,通航83个航点。华夏航空的运力主要投放在重庆、呼和浩特、贵阳。

      华夏航空运力购买保证营收但负债较高


      美国的中小支线航空公司与大型网络航空公司多是通过运力购买的方式合作,华夏航空通过多年发展也逐步摸索出一套适合中国国情的运力购买模式。这一模式由政府和机场购买华夏航班的客运运力。这些政府和机场被华夏航空称为机构客户,如实际机票收入低于机构客户购买的运力总额,机构客户会支付差额部分,如果实际机票收入超出了机构客户购买的运力总额,则反过来将超出的收入支付给机构客户。这一方式相当于将盈亏压力转移给了机构客户,保证了华夏航空每个航班都能赚取固定收入。


      根据华夏航空披露的信息,2013年、2014年、2015年及2016年1-9月,机构客户运力购买业务收入分别占主营业务收入的40.52%、39.84%、35.67%和33.99%,约占华夏航空主营业务收入的三分之一。2013年、2014年、2015年及2016年1-9月,华夏航空前五大客户的销售收入占其全部营业收入的比重分别为24.19%、12.86%、10.93%和10.17%。


      除了机构客户外,华夏航空的政府补贴占其营业外收入比例较高。2013年、2014年、2015年政府补贴分别占营业外收入的94.81%、95.89%和85.47%。

      负债率高是航空公司的普遍现象,华夏航空在这方面更为显著。截至2016年9月底,华夏航空总负债为26.01亿元,负债率高达76.81%,高于所有已经上市的7家航空公司,比平均值高出10余个百分点。


     高负债带来不菲的利息支出,持续升温的加息预期让华夏航空面临成本上升压力。截至2016年9月底,华夏航空26亿的负债中18亿为带息负债,2016年1-9月,其总利息支出为5141.74万元。


      展望


      华夏航空拟发行不超过4050万股新股,募集资金16.77亿元,用于购买6架CRJ900型飞机以及3台发动机,同时上马华夏航空培训中心工程。若未来华夏航空顺利通过发审会,毫无疑问将进一步加快华夏航空发展速度。

      基地发展方面,本月月底华夏航空所在的重庆机场T3航站楼与三跑道即将陆续投用,重庆机场运行资源将得以释放,华夏航空亦将迎来在其主基地发展契机。随着高铁的不断发展,支线航空发展空间挤压。但在新疆、内蒙、东北等部分地区仍有支线航空发展的机会,笔者认为华夏航空仍将加大其在内蒙支线市场运力投放,构建其在呼和浩特的中转航线网络。
       
      国际航线发展方面,华夏航空虽已在湛江开通两条航线,但未来湛江机场有搬迁的规划,笔者认为华夏航空仍需考虑合适的机场作为其飞往东南亚各国的“出海口”亦是其国内-东南亚航线的中转枢纽。同时在一些市场需求有限的“瘦”航线,笔者认为华夏航空使用支线机型将有格外的优势。


      华夏航空借助代码共享、运力购买、政府补贴等多样的发展模式已取得一定的发展,未来如何拓展自身品牌及销售能力仍值得进一步观察。



    


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